学霸终结者 (浙东匹夫)

古勇将不由赞叹老板的反应就是快：“对！我们手下，唯一有希望的，就是初音娱乐——因为初音娱乐成立之初就主打网游，一直盈利，这两年还为兄弟公司源源不断输送了现金流。集团之所以可以保持现在的步伐，靠的不就是你一个人绝对持大股、然后乾纲独断各种关联交易把钱从初音娱乐洗出来么？

尽管这几年账面上初音娱乐的盈利不算高，但是至少保持了连年增长的漂亮数据。在国内同类企业里面，也没有可以超过我们的。以初音娱乐的这个数据，只要你想，我今年再运作一下，明年就能把它捧进A股……狠狠圈投资人一笔。”

顾莫杰微微颔首，显然是已经进入状态了，脑海中说不定还在意淫自己杀入国内股市拼命割肉割羊毛的英姿。然而下一刻，顾莫杰的反应就让古勇将知道自己猜错了。

“不对！这事儿不能这么草率。”

“还有什么问题？”古勇将一愣，没想明白老板为什么又变卦了。

“咱刚才说的那一切，无非都是论证‘为什么别的互联网公司都只能在纳斯达克上市、而初音娱乐却有资格在国内上市’的问题。但是我们还没解决‘为什么要在国内上市’或者说‘国内上市有什么好处’的问题呢。我不太懂IPO，不过据我所知，很多圈子里求上市的老板，都在那儿吐苦水说‘在国内圈钱的故事不好讲，去纳斯达克稍微故事生动一点、稻草吹金条，就有傻呵呵的投资者砸钱给你了’。”

古勇将一听是这问题，心中的悬念又落了回去，对此他可是胸有成竹：“这是误解。咱初音娱乐有利润，有营收，有知名度，国内要圈钱，钱多人傻的煤老板宰都宰不完。至于美股的坏处，你听我通过一个例子细细给你分析：

其实吧，六七年前，网易的老丁就是和你一样的想法：觉得纳斯达克上市好吹牛，听的人多，给的钱也多，哪怕没利润股价照样涨。但是网易在纳斯达克上市这些年后、网易自己也做游戏开始盈利，老丁就觉得不爽了。

原因就在于，国内的证监会虽然要求你盈利，但是相比之下至少人家不监控你的每季度财报、战略计划、合作伙伴交易——只要你半年度、年终这些时间节点盈利了，过程监管就会松很多。

美国那边正好相反，纳斯达克就是一堆‘借钱就是用来赔’的公司的集合体，指望盈利已经指望不上了，只好指望过程控制，要看你钱烧下去之后市场占有率提高了多少、用户注册数提高了多少、日活、日流量多少……事无巨细都要监控。

说白了，那就是给没本事盈利的互联网公司量身定做的——初音娱乐盈利能力那么强，去美国接受那么详细的监管作甚？”

纳斯达克侧重过程，因为注定没有好结果。

国内的证监会注重结果，只要结果好，盈利了，过程就放松了。哪怕内幕交易关联交易堵不住，只要没让股民赔钱，或者稍微分红分息，糊弄糊弄也就过去了。

被古勇将这么一分析，顾莫杰顿时觉得原来国内上市也不是那么面目可憎。

“果然还是不能完全听信那群本来就没资格在国内上市的同行瞎吹。”

第四章吃干抹净才叫爽

顾莫杰最好的一个品质，就是无论家也做到多大，经验多么丰富，他都要遇到具体问题具体分析。绝对不搞什么经验主义、听风是雨的事情。

当初在“集团总部是否要注册在开曼群岛”这个问题上，叶维伦就给顾莫杰上过课——老马、老李、老丁那些人需要把集团放到开曼群岛，不代表你顾莫杰也要跟风放到开曼群岛。初音集团是有自身的独特性的，应该秉持“拿来主义”的学习，借鉴，消化，变成适合自己的东西，然后再用。

如果没有这个过程，那就成了鲁迅先生笔下的“送来主义”了：洋人有什么洋垃圾丢过来，一股脑儿吞下。

今天，很显然古勇将又给他上了一课：别的互联网公司只有去纳斯达克上市，而你有更多更灵活的选择。

能在顾莫杰手下做CXO的人，果然都要有几把刷子。

他基本上已经被说动了。

“但是——”

古勇将要说的关键点显然还没完。作为一个在投资圈子里摸爬滚打十几年的老饕，古勇将的话术对心理节奏的把握堪称妙到毫巅。

先条分缕析把你说动，确认你动心了，然后再说那些有可能让你动摇的问题点。而如果这些大实话一开始就抛出来的话，说不定生意直接就没得谈了。

“别拖长音了，把你‘但是’后面的内容一口气说完吧。”顾莫杰笑着捶了一拳古勇将的肩膀。

“但是——如果你决定在A股上市，还有几个小问题。首先，目前中国的证券市场还没有退出机制一说，上了市就永远上市了。那么多挂着ST前缀整改的垃圾股，最多降到PT，但是永远不会破产清盘。”

顾莫杰本不想打断对方，然而听了古勇将这番话时，他却实在禁不住好笑：“这和我们有什么关系？难不成你觉得将来初音娱乐上市之后，还存在经营不善破产清盘的可能性？”

“当然没有这种可能性，但是退市不仅仅有这种情况，你听我说完。”古勇将继续说道，“刚才说的经营不善、破产清盘，那是被动退市。但是在美股和别的股市上，还有一种机制，叫做主动退市，是公司大股东经营了几年之后，不缺钱了，可以主动回购公司全部在市场上流通的股票，实施公司私有化，那样也是一种退市。而中国目前连这种机制都没有。”

在美国人那里，上市代表了什么？代表一个公司经营到一个历史阶段，或因为资金链周转问题，或因为扩张速度问题，暂时缺钱了，所以上市找钱——既然缺钱的时候可以来找钱，不缺钱的时候也能退市还钱。只要双方给的价款合理，来去自由。

在中国，这种原本“和则合、不和则分”的市场行为，变成了极为“神圣”的一锤子买卖：进来了就别想出去了，只要你缺过钱，证监会就默认你缺一辈子钱。哪怕你想说将来咱不缺钱了，也退不出去，硬塞也要塞给你。

这特么简直就是许借不许还。

“这么可怕？也就是说，只要我让初音娱乐上市了，哪怕将来数年之后我钱多得没地方投，想把公司收回来，也收不回了？”

“这话也不能说死，但是就目前的政策来看是这样的。未来么，只能说目前这一届政府期内是没什么希望改变这个政策了。如果……6年之后的事情，谁知道呢。”

也就是说，至少6年内这个政策是不会变的。

顾莫杰听了这个条件，显然动摇了：“那我不能赌那么大，你想想看办法，有没有办法今年马上动手，把初音娱乐再拆一拆，分出其中一部分业务去上市。鸡蛋不能都放在一个篮子里。”

古勇将连忙表态：“我原本就是这个意思！是你打断了我没让我说完。我运筹的方案，是把影视、动画这些内容制作业务将来单独分割出来，继续由您个人私有化控制。然后把剩下的游戏、视频网站、音乐这些业务重新打包好，用初音娱乐这个壳子上市。

这么做最大的好处就是首先视频网站和音乐是很容易亏钱的，和盈利的游戏产业绑在一起上市的话，正好游戏赚的钱补贴音乐、视频，也免得关联交易往外倒腾、还要被证监会盯着。

而动漫、影视乃至如今的演唱会等现场演艺技术开发等公司，是有可能自行盈利的，没必要放在上市公司里、把上市公司的利润做得更多。而更重要的一点，则是因为这些内容提供商的产品定价是很随性的，缺乏和渠道提供商那样的比价参考，就算将来和上市公司之间有关联交易，以中国的证监会水平也是查不出来的。或者说塞几个红包他们就懒得查了。”

顾莫杰顿时有些好奇：“这话怎么讲？”

古勇将双手一摊：“这还不好理解么？比如，初音影音和初音视频的渠道引流，该作价多少、收多少广告费，这个是很透明的。别的视频网站一个流量广告费是1毛钱，如果初音娱乐上市后问我们自己的公司买1毛5一个播放，证监会就能跳出来查我们关联交易、说我们是不是把上市公司的利润洗出去，洗到私有公司去了。

可是如果是动画、影视、演义技术这方面的买卖，价格就很虚了，没人可以说你买贵了——如果游戏公司问动画公司买一部动漫IP的游戏改编权，是该给100万呢？还是给500万呢？这是公说公有理，婆说婆有理的事情，根本没地方横向比价。哪怕真买贵了，最后也就是一句‘决策失误、市场评估失误’就糊弄过去的事儿。尤其是你买贵了之后，只要你的上市公司依然还在盈利，就绝对没人能说你洗钱。

你没见那么多当官的写出来的书法，就是有藏家非要说这幅字值一百万，非要买回家挂着收藏——也没见中记委能查到。毕竟，‘艺术是无价的’么。”

顾莫杰听得兽血沸腾。

他一直坚持着朴素的机会主义、个人奋斗价值观。他欣赏的是努力工作挣钱，靠技术垄断挣钱，而不是给资本打工。